Ibex: La racha bajista ‘purga’ los niveles y deja oportunidades

La Bolsa española ha comenzado noviembre con muy mal pie e igualando la peor racha de su historia, diez sesiones seguidas de caídas que han dejado al Ibex 35 al filo de los 10.000 puntos. Pero el recorte en porcentaje no ha sido tan aparatoso, llegando al 5% de caída en estos diez días, lo que supone 533 puntos menos. Y lo que es más importante, la Bolsa española está mucho más barata en comparación con sus homólogas europeas, por lo se abren oportunidades para quien quiera hacer cartera aprovechando las rebajas que se han visto en el mercado. La cuestión es: ¿Aprovechamos las caídas para comprar o los rebotes que haya para vender?

El dilema lo acaban de plantear los analistas de Kepler Cheuvreux, que han rebajado las expectativas de la bolsa europea hasta ‘infraponderar’, citando expresamente que el mercado ha cambiado desde un punto el que había que «comprar con las caídas» a otro donde hay que «vender en los rebotes». Esta es su opinión, pero muchos expertos piensan todo lo contrario.¿Cuándo han empezado las bolsas a ponerse nerviosas? En Estados Unidos, la incertidumbre sobre la reforma fiscal de Donald Trump (aún por aprobar) ha sido el detonante de las ventas, a lo que se ha sumado en las últimas sesiones la caída del petróleo y las materias primas. Pero la temporada de resultados ha sido buena y un 90 por ciento de las compañías estadounidenses han batido expectativas en ingresos y beneficios. Con razón, el S&P500 todavía gana un 15% en el año, y desde los máximos históricos, la caída no llega ni al 1%. En Europa, los datos macro siguen saliendo buenos y apuntan a una sólida recuperación de la actividad, aunque las empresas no lo han hecho tan bien, y tanto los ingresos como los beneficios están «un 3% por debajo de lo que esperaba el mercado», apunta Natalia Aguirre, directora de Análisis de Renta 4 Banco. Con todo, el Dax alemán se anota un 9,5% en el año, y el EuroStoxx50 un 8%. En España, el Ibex 35 ha ido bastante más rezagado por culpa del ruido político asociado a Cataluña, aunque las tensiones se han suavizado mucho tras el artículo 155 y el Ibex todavía gana en el ejercicio algo más del 7%; Además, la caída actual ronda el 5%, nada que ver con el 10% que se dejó en la serie de diez sesiones de diciembre de 2015.

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¿Es momento de invertir en Técnicas Reunidas tras el profit warning?

¿Qué ha pasado en Técnicas Reunidas? ¿Es momento de invertir en Técnicas Reunidas? ¿Tiene Técnicas Reunidas problemas ocultos? ¿Siguen siendo unas acciones interesantes para comprar?

Tras publicarse el jueves al cierre de mercado la noticia de que Técnicas Reunidas había conseguido un contrato millonario con el gigante petrolero Aramco, lo esperable era que al día siguiente la cotización se disparase. Sin embargo la cotización se ha suspendido por la presentación de unos malos resultados del tercer trimestre. Hasta que ha conseguido abrir una hora después con un desplome del 30% por la presión vendedora y cerrando la sesión con una caída del 17,10% hasta los 23,30€.

Es curioso que justo hace unos días, leyendo el comentario del tercer trimestre de la gestora Cobas Asset Manegemet, me fijé que uno de los puntos más destacados era la mención a un incremento significativo en Técnicas Reunidas aprovechando las caídas de las últimas semanas. Un movimiento que fue replicado por muchos otros gestores value, que elevaron el peso de Técnicas Reunidas en sus carteras, comprando más acciones.

Yo también estaba convencido de que invertir en Técnicas Reunidas era una buena idea, pero a la vista de los acontecimientos ya no sé qué pensar. ¿Han caído los fondos value en una trampa de valor con Técnicas Reunidas?¿Sigue siendo buena idea invertir en Técnicas Reunidas o es mejor olvidarse. A continuación unas reflexiones desde distintos ángulos.

No es la primera vez que me equivoco catastróficamente en la compra de unas acciones, por contrastar y reafirmar mi idea de inversión, al verla dentro de la cartera en la que invierten los fondos value. Lo que me recuerda siempre la importancia de la diversificación y lo difícil, por no decir imposible, que resulta tratar de ganar dinero en bolsa invirtiendo en acciones por mi cuenta.

¿Se han equivocado los fondos value al invertir en Técnicas Reunidas? ¿Han caído en una trampa de valor?

Una trampa de valor, es un error en la valoración de una compañía, al ignorar una serie de problemas ocultos que afectan significativamente y de manera negativa al valor intrínseco de acción.

 

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Bonificaciones por traspaso de planes de pensiones que salen caras

La llegada del otoño da el pistoletazo de salida para que las entidades financieras se declaren la ‘guerra’ con campañas comerciales agresivas para ‘arrebatar’ a la competencia el dinero acumulado en planes de pensiones. Las bonificaciones por traspaso de planes llegan este año al 5 por ciento, pero al ahorrador pueden salirle caras, ya que para optar a muchas de ellas tiene que afrontar elevadas comisiones, una larga permanencia o una fuerte vinculación.

La llegada del otoño da el pistoletazo de salida para que las entidades financieras se declaren la ‘guerra’ con campañas comerciales agresivas para ‘arrebatar’ a la competencia el dinero acumulado en planes de pensiones. Las bonificaciones por traspaso de planes llegan este año al 5 por ciento, pero al ahorrador pueden salirles caras, ya que para optar a muchas de ellas tiene que afrontar elevadas comisiones, una larga permanencia o una fuerte vinculación.

Los anuncios de bancos y aseguradoras ofreciendo a los partícipes de planes de pensiones atractivas bonificaciones por traspasar de entidad su plan inundan estos meses los medios de comunicación. Las bonificaciones llegan en esta campaña hasta el 5 por ciento del dinero traspasado, pero a cambio muchas entidades establecen elevadas exigencias.

«Las bonificaciones pueden salir caras al partícipe, por ello debe leer atentamente toda la información del producto que va a contratar, ya que la entidad puede requerir una alta permanencia o elevadas comisiones. Además, el plan puede tener una rentabilidad menor que otros planes o un riesgo mayor del que estamos dispuestos a asumir», apunta Luis Ramírez, director de Finanzas de Kelisto.com. Según él, «el regalo o la bonificación no deben ser la clave al seleccionar un plan de pensiones».

Esto es debido a que tanto los regalos como las bonificaciones en los planes de pensiones son incentivos de corto plazo dirigidos a un producto de largo plazo, por lo que no tiene sentido elegir un plan solo por obtener una bonificación en el primer año. «Lo ideal sería poder llegar a estas cifras o superarlas por la rentabilidad del producto», afirma Ramírez.

Para Lucía Veiga, consultora de iAhorro, el partícipe puede acogerse a estas bonificaciones pero siempre que el plan ofrecido esté dentro de su estrategia de ahorro, es decir, «que sea un producto adecuado a su nivel de riesgo y que sus comisiones sean ajustadas».

Pero, «lo normal» es que esto no ocurra. «Suelen ser ofertas creadas por los bancos para aumentar las suscripciones en productos que, por regla general, son caros en comisiones, sin que ofrezcan un valor añadido en gestión activa ni rentabilidades por encima de la media que justifique este coste. Además, para garantizar estas suscripciones, con una competencia que actúa en el mismo sentido, cada vez se impone mayor permanencia o se demoran los pagos», señala Veiga.

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¿En qué invierten los fondos value en España?

Si no sabes qué acciones comprar y estás buscando ideas para invertir, una cosa que puedes hacer, es estudiar las carteras de inversión de los mejores fondos value que invierten en España.

Está más que demostrado que el value investing aunque con algunas limitaciones puntuales, es la metodología de inversión, que mejores resultados proporciona a largo plazo. Y en España tenemos la suerte de contar con Francisco García Paramés, nuestro Warren Buffet particular. Que ha creado escuela, emergiendo en los últimos años excelentes profesionales que siguen esta filosofía de inversión, que se han consolidado creando sus propios fondos value.

Si tienes la osadía de tratar de invertir en bolsa por tu cuenta, en lugar de dejar que estos profesionales lo hagan por ti, la idea que te propongo es que busques oportunidades en las acciones en las que los fondos value invierten en España.

Piensa que por mucho que te esfuerces, no lo vas hacer mejor que el equipo de analistas que tienen estos profesionales en sus gestoras independientes, salvo por puro azar y suerte. Y te van a dar el trabajo hecho. Si alguna acción están en sus carteras es por algo.

¿Cómo puedes ver en que invierten los fondos value en España? 

Puedes rastrear las fichas mensuales y trimestrales que publican las propias gestoras, utilizar servicios gratuitos de análisis de fondos como mornigstar o usar esta herramienta de Finect, que se alimenta de la información trimestral que las gestoras depositan en la CNMV trimestralmente.

Tiene la limitación de que nunca sabrás exactamente a qué precio compraron ni en qué momento preciso deciden vender y por qué. Tampoco sabrás el valor objetivo. Y si sólo compras unos pocos valores de sus carteras, asumes el riesgo de concentración de tu inversión. No diversificar tiene sus ventajas e inconvenientes, en función de si la acción escogida se comporta mejor o peor que la media de la cartera. Pudiendo caer en las famosas trampas de valor.

Pero sí que te va a permitir buscar coincidencias. Esas acciones recurrentes que tienen muchos gestores en cartera. O ver cuando incrementan de manera significativa, porque los gestores de los fondos value en España consideran que una acción está a buen precio y es interesante acumular. En cualquier caso, siempre te va a proporcionar una información de alto valor, mucho mejor que la que puedes obtener leyendo la prensa o buceando en internet por tu cuenta.

 

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Guía para saber cuándo interesa más amortizar hipoteca

Amortizar hipoteca sí o amortizar hipoteca no. He ahí una cuestión que cada año por estas fechas se convierte incluso en un dilema. Son varios los factores (y también las circunstancias personales) a tener en cuenta a la hora de decidir si merece la pena o no adelantar parte del préstamo hipotecario. Por lo pronto, el escenario de tipos de interés juega un papel importante, especialmente si se tiene una hipoteca a tipo variable ligada al euríbor. El índice de referencia cotiza actualmente en tasas negativas y su evolución depende en gran parte del BCE, que hace algo más de una semana dio un primer paso para una política monetaria menos expansiva, lo que anticipa alzas de tipos a futuro.

Desde el punto de vista financiero, es menos interesante amortizar si los tipos son prácticamente nulos como sucede ahora, dado que se trata de una situación atípica en la que el banco está prestando casi gratis. Así, conviene más aligerar la deuda cuando los tipos son más altos para quitar intereses. Por ejemplo, si se tiene un capital pendiente de 150.000 euros a 20 años con un tipo de interés del 0,5% y se amortizan 5.000 euros, el ahorro total de intereses es de 255 euros si se opta por la reducción de cuota y de 517 euros si lo que se reduce es el plazo. En caso de un tipo de interés mayor, del 3%, el ahorro llega a ser de 3.992 euros. La diferencia entre amortizar con un tipo del 3% o del 0,5% es un ahorro de casi 3.500 euros en intereses .

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¿Por qué elegimos mal nuestro plan de pensiones?

Las rentabilidades que están dando los planes de pensiones en algunas de sus categorías son altas y muy similares a las de los fondos de inversión, sin embargo, no todos los ahorradores se están aprovechando de ellas, ya que una mayoría de partícipes elige mal su plan. En España, los 10 planes de pensiones más populares acumulan el 70 por ciento del ahorro mientras que los 10 planes más rentables solo acumulan el 5 por ciento.

Los planes de pensiones están dando una rentabilidad «óptima», en opinión de los expertos, sobre todo en aquellas categorías que invierten en renta variable. Según datos de Invercola rentabilidad media anual de la totalidad de planes de pensiones ha crecido en el último año un 3,81 por ciento. Este porcentaje se incrementa en las categorías de planes de renta variable, que en el mismo periodo alcanza el 15,74 por ciento, y en los de renta variable mixta que han subido un 7,61 por ciento. «Estos retornos están, prácticamente, al mismo nivel que los de los fondos de inversión», afirma Paula Mercado, directora de Análisis de VDOSJavier Urones, analista de XTB, achaca esta rentabilidad a «la inercia positiva que ha tenido el año en renta variable».

No obstante, la mayoría de los partícipes no se beneficia de estos buenos rendimientos ya que, en general, no eligen bien su plan de pensiones y se dejan llevar por el regalo, las campañas de bonificación con que las entidades tratan de captarlos o por su deseo de lograr una desgravación fiscal. En España, los 10 planes de pensiones más populares acumulan el 70 por ciento del ahorro, mientras que los 10 más rentables solo acumulan el 5 por ciento del patrimonio, por lo que según Belén Alarcón, directora de Asesoramiento Patrimonial de Abante, la diferencia en términos de rentabilidad entre estos dos grupos puede llegar a ser del 5 por ciento anual en la categoría de renta variable.

Alarcón cree que los planes de pensiones son «un universo amplísimo» donde hay algunos «excelentes, mejores que otras alternativas de inversión, pero la gente elige su plan de forma poco profesionalizada. Se fija en el regalo que le dan o en lograr el ‘caramelo’ fiscal, lo que les impulsa a elegir planes populares y poco rentables».

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